คลังวางแผนพัฒนาตลาด Asia Bond

เตรียมออกพันธบัตรรุ่นแรก ๒ หมื่นล้านภายในปีนี้

การพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชีย หรือ Asia Bond มีความคืบหน้า ภายหลังกระทรวงการคลังของไทยหารือร่วมกับกระทรวงการคลังของประเทศสมาชิกอาเซียน ที่ประเทศญี่ปุ่น โดยกระทรวงการคลังไทยเตรียมออกพันธบัตร/หุ้นกู้สกุลเงินบาทรุ่นแรกประมาณ ๑ - ๒ หมื่นล้านบาท ภายในสิ้นปีนี้ และจะออกเพิ่มอีก ๓ - ๔ หมื่นล้านบาทภายในไตรมาสแรกของปีหน้า เพื่อพัฒนาอุปทานของตลาด พร้อมเสนอยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่ายสำหรับนักลงทุนผู้ไม่มีถิ่นฐานอยู่ในประเทศ โดยอาศัยประเภทของผู้ออกพันธบัตรเป็นตัวบ่งชี้ในการยกเว้น รวมทั้งเตรียมจัดตั้งหน่วยงานกลางการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในภูมิภาค (Regional Credit Rating Agency) เพื่อความเป็นมาตรฐานเดียวกัน

0 0 0

นายพงษ์ภาณุ เศวตรุนทร์ รองผู้อำนวยการสำนักงานเศรษฐกิจการคลัง เปิดเผยว่า กระทรวงการคลังประเทศไทยได้เข้าร่วมหารือกับกระทรวงการคลังประเทศสมาชิกอาเซียน เมื่อวันที่ ๑๑-๑๒ พฤศจิกายน ๒๕๔๗ ณ กรุงโตเกียว ประเทศญี่ปุ่น เกี่ยวกับความคืบหน้าของการพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชีย (Asia Bond) ด้านอุปทาน โครงสร้างพื้นฐาน และมาตรการที่จะดำเนินการต่อไป สรุปได้ดังนี้

๑. มูลค่าตลาดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น

ยอดคงค้างพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นในเอเชียตะวันออก (ยกเว้นประเทศญี่ปุ่น) ได้เพิ่มขึ้นกว่า ๓ เท่าตัว จาก ๓๕๕.๕ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็น ๑,๒๐๒.๘ พันล้านเหรียญฯสหรัฐฯ ณ สิ้นปี ๒๕๔๖

ในภาพรวมการดำเนินมาตรการริเริ่มพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชียได้มีส่วนช่วยให้ยอดคงค้างตลาดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของประเทศในภูมิภาคเอเชียขยายตัวมากขึ้นอย่างชัดเจน อาทิ ตลาดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของสาธารณรัฐประชาชนจีนขยายตัวจาก ๑๑๖.๔ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๑๒.๙ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็น ๔๔๐.๔ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๓๑.๓ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๖ ตลาดพันธบัตรของสาธารณรัฐเกาหลีขยายตัวจาก ๑๓๐.๓ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๒๕.๑ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็น ๔๔๕.๗ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๗๓.๖ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๖ ตลาดพันธบัตรของประเทศมาเลเซียขยายตัวจาก ๕๗ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๕๖.๔ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็น ๙๘.๘ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๙๕.๓ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๖ และตลาดพันธบัตรของประเทศไทยขยายตัวจาก ๙.๖ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๖.๑ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็น ๕๘.๔ พันล้านเหรียญสหรัฐฯ คิดเป็นร้อยละ ๔๐.๗ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๖ เป็นต้น หากพิจารณาจากกลุ่มประเทศเอเชียตะวันออกทั้งหมด (ยกเว้นประเทศญี่ปุ่น) จะเห็นได้ว่าการเพิ่มขึ้นของอุปทานของพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นมีการขยายตัวในระดับสูงจากร้อยละ ๑๙.๑ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๐ เป็นร้อยละ ๔๔.๓ ต่อ GDP ณ สิ้นปี ๒๕๔๖

๒. การออกพันธบัตรรัฐบาล/กึ่งรัฐบาลสกุลเงินท้องถิ่น

๒.๑ รัฐบาลไทยจะออกพันธบัตรหรือหุ้นกู้สกุลเงินบาทเพื่อพัฒนาอุปทานของตลาดพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น ซึ่งแบ่งออกเป็น ๒ ส่วนหลัก ดังนี้

(๑) พันธบัตรรัฐบาลเอเชียสกุลเงินบาทโดยกระทรวงการคลังรุ่นแรกมูลค่าประมาณ ๑๐,๐๐๐ - ๒๐,๐๐๐ ล้านบาท ภายในสิ้นปีนี้ และออกเพิ่มเติมอีกประมาณ ๓๐,๐๐๐ - ๔๐,๐๐๐ ล้านบาท ภายในไตรมาสแรกของปี ๒๕๔๘

(๒) การออกพันธบัตร/หุ้นกู้เอเชียสกุลเงินบาทโดยการแปลงสินทรัพย์ให้เป็นหลักทรัพย์ (Securitization) เพื่อเป็นส่วนหนึ่งในการระดมทุนให้โครงการก่อสร้างศูนย์ราชการบนถนนแจ้งวัฒนะ เป็นมูลค่าประมาณ ๒ หมื่นล้านบาท และการขยายเพิ่มเติมเส้นทางของโครงการรถไฟฟ้าใต้ดินมหานครจำนวน ๗ สาย เป็นมูลค่าประมาณ ๔ หมื่นล้านบาท

๒.๒ รัฐบาลมาเลเซียออกพันธบัตรสกุลเงินริงกิตภายในประเทศโดยใช้ Mortgage-backed Securities เป็นจำนวน ๑.๖ พันล้านริงกิต เมื่อวันที่ ๑๓ ตุลาคม ๒๕๔๗

๒.๓ สาธารณรัฐเกาหลีได้ดำเนินการร่วมกับประเทศญี่ปุ่นที่จะออกพันธบัตรประเภท Collateralized Bond Obligations (CBO) ขายเป็นเงินสกุลเยนในประเทศญี่ปุ่นเป็นมูลค่า ๑๐ พันล้านเยน ซึ่งคาดว่าจะสามารถออกขายได้ภายในสิ้นปี ๒๕๔๗ โดย CBO ดังกล่าวมีสินเชื่อ SMEs ของสถาบันการเงินเฉพาะกิจสาธารณรัฐเกาหลีเป็นสินทรัพย์หนุนหลังและได้รับการค้ำประกันความน่าเชื่อถือจาก Japan Bank for International Cooperation (JBIC)

๒.๔ การเตรียมการออกพันธบัตรเอเชียประเภทตะกร้าเงินสกุลท้องถิ่น (Asian Basket Currency Bond) โดยใช้หลักเกณฑ์การแปลงสินทรัพย์ให้เป็นหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (Cross-country Securitization) ซึ่งอาจจะมีการพิจารณานำพันธบัตรหรือหุ้นกู้สกุลเงินท้องถิ่นจำนวน ๒-๓ สกุลเงิน อาทิ

การนำเอาพันธบัตรสกุลเงินวอน เยน และบาท เป็นต้น มาใช้เป็นสินทรัพย์หนุนหลังในการออกพันธบัตร

เอเชียสกุลเงินร่วมหรือพันธบัตรเอเชียประเภทตระกร้าเงินสกุลท้องถิ่น

๓. การอนุญาตให้สถาบันการเงินระหว่างประเทศ รัฐบาลหรือสถาบันการเงินของรัฐบาลต่างประเทศออกพันธบัตรหรือหุ้นกู้สกุลเงินท้องถิ่น

๓.๑ รัฐบาลไทยได้ประกาศอนุญาตให้สถาบันการเงินระหว่างประเทศ อาทิ Asian Development Bank (ADB) International Financial Corporation (IFC) และ World Bank เป็นต้น และรัฐบาลหรือสถาบันการเงินของรัฐบาลต่างประเทศ อาทิ JBIC เป็นต้น สามารถออกพันธบัตรสกุลเงินบาทในประเทศไทยได้แล้ว

๓.๒ รัฐบาลมาเลเซียอนุญาตให้ธนาคารพัฒนาเอเชียออกพันธบัตรสกุลเงินริงกิตภายในประเทศมาเลเซีย เป็นมูลค่า ๔๐๐ ล้านริงกิต เมื่อวันที่ ๑๐ พฤศจิกายน ๒๕๔๗

๓.๓ รัฐบาลสาธารณรัฐประชาชนจีนอยู่ในระหว่างการพิจารณาอนุญาตให้สถาบันการเงินระหว่างประเทศออกพันธบัตรสกุลเงินหยวน ซึ่งคาดว่าจะสามารถดำเนินการได้ในเร็วๆ นี้

๓.๔ รัฐบาลอินเดียได้อนุญาตให้ธนาคารพัฒนาเอเชียออกพันธบัตรสกุลเงินรูปีภายในประเทศอินเดีย เป็นมูลค่า ๕ พันล้านรูปี เมื่อวันที่ ๒๗ กุมภาพันธ์ ๒๕๔๗

๔. การพิจาณาการยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่าย สำหรับการซื้อขายพันธบัตร/ตราสารหนี้ข้ามพรมแดน

(๑) ยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่ายให้แก่นักลงทุนที่ไม่มีถิ่นฐานที่อยู่อาศัยภายในประเทศโดยใช้ประเภทของผู้ออกพันธบัตรเป็นตัวบ่งชี้ อาทิ พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรหรือหุ้นกู้ที่ออกโดยรัฐวิสาหกิจ และพันธบัตรหรือหุ้นกู้ออกโดยสถาบันการเงินเฉพาะกิจ เป็นต้น ทั้งนี้ แนวทางนี้เป็นรูปแบบการดำเนินการของกระทรวงการคลังประเทศไทย

(๒) ยกเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่ายให้แก่นักลงทุนโดยกำหนดประเภทของผู้ลงทุนที่พึงจะมีสิทธิโดยมุ่งเน้นนักลงทุนประเภทสถาบันหรือกองทุนซึ่งมีลักษณะตามที่ภาครัฐพึงจะเห็นควร ทั้งนี้ แนวทางนี้ เป็นที่รู้จักกันในนามของ Qualified Foreign Institutional Investor หรือ QFII ซึ่งเป็นแนวทางที่สาธารณรัฐประชาชนจีนเลือกดำเนินการ

(๓) ยกเว้นการจัดเก็บภาษีหัก ณ ที่จ่าย โดยการใช้อนุสัญญาภาษีซ้อน ซึ่งจะต้องมีการเจรจาระหว่างประเทศคู่สัญญาเพื่อกำหนดอัตราการจัดเก็บภาษีหัก ณ ที่จ่ายที่เหมาะสม

แนวทางทั้ง ๓ รูปแบบดังกล่าวเป็นข้อเสนอของกระทรวงการคลังประเทศไทย ซึ่งนำเสนอต่อประเทศสมาชิกอาเซียน เพื่อชักจูงให้ประเทศสมาชิกอาเซียน เลือกดำเนินการเพื่อนำไปสู่การประกอบธุรกรรมซื้อขายเปลี่ยนมือพันธบัตร/หุ้นกู้ข้ามพรมแดนที่สะดวกมากขึ้นในอนาคต

๕. หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือในภูมิภาค (Regional Credit Rating Agency)

ประเทศสมาชิกอาเซียน เห็นควรให้เร่งดำเนินการพัฒนาเพิ่มขีดความสามารถของบริษัทจัดอันความน่าเชื่อถือภายในประเทศโดยการยกระดับ (Upgrading) และสร้างมาตรฐาน (Standardization) ของวิธีและกระบวนการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือให้เป็นมาตรฐานเดียวกัน เพื่อพัฒนาไปสู่การจัดตั้งหน่วยงานกลางการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในภูมิภาค (Regional Credit Rating Agency) ต่อไป

๖. การพัฒนาหาแนวทางในการเชื่อมโยงระบบชำระเงินและส่งมอบ (Clearing and Settlement System) ระหว่างประเทศในภูมิภาค

การพัฒนาหาแนวทางในการเชื่อมโยงระบบชำระเงินและส่งมอบ (Clearing and Settlement System) ระหว่างประเทศในภูมิภาคเพื่อช่วยอำนวยความสะดวกต่อกระบวนการซื้อขายเปลี่ยนมือพันธบัตรระหว่างประเทศโดยการกำหนดระบบการชำระเงินและส่งมอบพันธบัตรที่ชัดเจน ซึ่งธนาคารพัฒนาเอเชียที่ทำหน้าที่เป็นหน่วยงานให้ความช่วยเหลือด้านวิชาการและเทคนิคกำลังดำเนินการศึกษาและปรับปรุงข้อเสนอเพื่อขอความเห็นชอบจากประเทศสมาชิกอาเซียนต่อไป โดยในชั้นแรกธนาคารพัฒนาเอเชียได้เสนอแนวทางในการเชื่อมโยงระหว่างศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ของประเทศในภูมิภาค

๗. Asian Bonds Online Website (ABW)

ประเทศสมาชิกอาเซียน โดยการช่วยเหลือด้านวิชาการและเทคนิคจากธนาคารพัฒนาเอเชียได้จัดทำ Asian Bonds Online Website (ABW) ซึ่งเป็นศูนย์รวมข้อมูลการดำเนินมาตรการริเริ่มพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชียของกรอบการประชุมระหว่างประเทศที่สำคัญ ตลอดจนนำเสนอข้อมูลที่เกี่ยวข้องในด้านต่างๆ ให้แก่สาธารณชนรับทราบ ดังนั้น ABW จึงเป็นสื่อกลางที่ดีที่สาธารณชนโดยเฉพาะอย่างยิ่งสื่อมวลชนสามารถหาข้อมูลเพิ่มเติมในส่วนที่เกี่ยวข้องกับตลาดพันธบัตรเอเชียได้โดยง่าย

๘. การสัมมนาเรื่องการพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชีย

ประเทศไทยโดยกระทรวงการคลังและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะเป็นเจ้าภาพร่วมกับกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและสำนักเลขาธิการอาเซียนจัดการสัมมนาเรื่องการพัฒนาตลาดพันธบัตรเอเชีย ซึ่งคาดว่าจะจัดในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ ๒๕๔๘ ที่กรุงเทพฯ